Dòng tiền có phần rụt rè trong tháng 9 chờ đợi cho tin tức nâng hạng. Đa phần các mã đã điều chỉnh về hỗ trợ trung hạn trong khi nhóm cổ phiếu hệ sinh thái đóng vai trò giữ chỉ số.
- Diễn biến chỉ số:
Nối tiếp đà hưng phấn từ tháng trước, chỉ số nhanh chóng tiệm cận vùng đỉnh lịch sử quanh 1.700 điểm. Đỉnh điểm là phiên giao dịch ngày 05/09, khi thị trường đạt mức cao nhất trong ngày là 1.711,49 điểm. Tuy nhiên, ngay khi chạm đến vùng giá cao này, áp lực chốt lời đã xuất hiện một cách quyết liệt, đẩy chỉ số quay đầu giảm sâu. Biến động của chỉ số – giảm mạnh đầu tháng và thu hẹp dần về cuối tháng – là một tín hiệu cho thấy thị trường đang “nén lại” trước khi hình thành một xu hướng mới. Các phiên giảm sâu đầu tháng đi kèm với khối lượng giao dịch rất cao, lên tới 1,77 tỷ cổ phiếu vào ngày 08/09 , cho thấy một đợt chốt lời và cơ cấu danh mục quyết liệt đã diễn ra. Sau đó, các phiên giao dịch có biên độ hẹp hơn và thanh khoản thấp hơn là biểu hiện của một giai đoạn tích lũy năng lượng. Thị trường đang chờ đợi chất xúc tác là tin tức từ FTSE Russell để bùng nổ theo một hướng rõ ràng
- Thanh khoản
Thanh khoản thị trường tháng 9 hạ nhiệt rõ rệt so với sự sôi động của tháng 8, phản ánh tâm lý thận trọng, chờ đợi của nhà đầu tư trước thềm quyết định nâng hạng. Giá trị giao dịch trung bình phiên trên cả ba sàn đều sụt giảm, cho thấy dòng tiền lớn có xu hướng đứng ngoài quan sát. Điểm đáng chú ý nhất trong tháng là sự đối lập giữa các dòng vốn. Khối ngoại duy trì đà bán ròng mạnh và dai dẳng, tạo áp lực tâm lý không nhỏ lên thị trường. Các quỹ ETF đầu tư vào Việt Nam cũng ghi nhận sự rút ròng. Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, dòng tiền từ các tổ chức trong nước lại là điểm sáng rực rỡ khi mua ròng hơn 9.000 tỷ đồng, đóng vai trò là trụ đỡ chính, “cân” lại toàn bộ lực bán của khối ngoại và giúp thị trường không giảm sâu. Nghịch lý khối ngoại bán ròng có thể được lý giải là hoạt động cơ cấu lại danh mục của các quỹ thị trường cận biên trước khi Việt Nam được nâng hạng, thay vì là dấu hiệu tiêu cực. Trong khi đó, hành động mua vào quyết liệt của các tổ chức trong nước thể hiện niềm tin vững chắc vào các yếu tố nền tảng vĩ mô và triển vọng dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam
- Diễn biến nhóm ngành
Thị trường tháng 9 chứng kiến sự phân hóa và luân chuyển rõ rệt của dòng tiền. Thay vì lan tỏa, dòng tiền có xu hướng tập trung vào các nhóm ngành trụ cột, có nền tảng cơ bản tốt và hưởng lợi từ câu chuyện nâng hạng.
Nhóm dẫn dắt và nâng đỡ thị trường chính là Ngân hàng và Chứng khoán, được xem là “xương sống” của thị trường. Các cổ phiếu ngân hàng vốn hóa lớn (CTG, TCB, BID) đóng vai trò giữ nhịp, trong khi nhóm chứng khoán (SSI, HCM) là tâm điểm thu hút dòng tiền dù có sự điều chỉnh ngắn hạn. Cùng với đó, các nhóm Bất động sản vốn hóa lớn, Bán lẻ và Đầu tư công cũng là những trụ cột vững chắc cho thị trường trong trung và dài hạn.
Ngược lại, các nhóm đã tăng nóng trong giai đoạn trước như Bất động sản vừa và nhỏ, Xây dựng, Thép, Hóa chất và Công nghệ thông tin phải đối mặt với áp lực chốt lời và điều chỉnh mạnh. Sự dịch chuyển này cho thấy dòng tiền đang tái định vị chiến lược, ưu tiên các cổ phiếu blue-chip để “đón đầu” dòng vốn ngoại sau khi thị trường được nâng hạng.
- Khuyến nghị
- Với viêc thị trường vẫn đang chinh phục những vùng đỉnh mới xu hướng tăng mạnh mẽ là không thể bàn cãi. Trong tháng 9, chúng ta cần để mắt tới những nhóm ngành có sự chuyển biến tích cực về KQKD Quý 3 như nhóm Bán lẻ, Chứng khoán hay nhóm cổ phiếu BĐS có nhiều dự án trong nửa cuối năm 2025. Lực cầu đến từ khối tổ chức vẫn được duy trì đều giúp thị trường cân bằng trong những nhịp chỉnh. Ngoài ra thông tin vĩ mô hiện tại đang khá ổn định. Vĩ mô thế giới và Việt Nam đều đang mong đợi đợt hạ lãi suất tiếp theo của FED. Việc FED hạ lãi suất cũng sẽ khiến Viêt Nam có nhiều dư địa hơn trong việc cân bằng tỷ giá.
- Kịch bản thị trường:
Xu hướng đi ngang ngắn hạn vẫn chưa bị phá vỡ. Nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức 50-80% danh mục không hành động sớm cho đến khi tín hiệu tiêu cực rõ ràng. Giai đoạn thị trường tích lũy phân hóa việc lựa chọn cổ phiếu quan trọng hơn việc quản trị rủi ro theo VN-Index.
+ Kịch bản 1 (70%): VN-Index tiếp tục hồi phục lên vùng 1.709 điểm, tiếp tục xu hướng đi ngang quanh MA20 1.600-1.709 điểm
+ Kịch bản 2 (30%): Áp lực bán dâng cao, thị trường mất vùng hỗ trợ 1600 điểm. Nhà đầu tư hạ tỷ trọng và đợi hồi phục tại vùng hỗ trợ 1.532 điểm.
